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張周平:鋼鐵電商行業已進入“精耕細作”時期
發布時間:2019年05月15日 09:38:39

(網經社訊)摘要:近日,網經社-電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平在接受《中華工商時報》記者采訪時表示,找鋼網香港IPO對企業發展來說有著重要的意義,一方面上市融資能快速地補充公司的現金流。鋼鐵電商行業經過了此前的“跑馬圈地”階段,現在整體進入“精耕細作”時期,依然存在大量資金需求。

以下為該報道原文全文:《找鋼網赴港IPO緣何劃上終止符 分析認為過度依賴供應商存在上市風險》

找鋼網與鋼材制造供應商之間的關系十分重要,如果不能與供應商之間維持良好關系,將會產生消極影響。自營模式的鋼貿業務為找鋼網帶來了穩定的現金流和收入,但是它也存在著固有的天花板。另外,在鋼鐵貿易行業,庫存是極大的風險因素

近日有消息稱,找鋼網已決定中止赴港上市計劃。

找鋼網方面表示,公司綜合考量中外資本市場的變化以及自身發展戰略等因素,決定主動中止港股上市工作。

七年完成六輪融資

自營業務壯大

據了解,找鋼網成立于2012年初。此前,找鋼網已完成六輪融資,融資總額超過25億元人民幣。六輪融資分別為:

A輪:2011年12月,1000萬元,投資方為險峰長青和真格基金。

B輪:2013年1月,500萬美元,投資方為經緯中國和險峰長青。

C輪:2013年12月,3480萬美元,投資方為雄牛資本、紅杉資本中國、經緯中國、險峰長青等。

D輪:2015年1月,1億美元,投資方為IDG資本、雄牛資本、紅杉資本中國、經緯中國、華晟資本、東方富海。

E輪:2016年1月,11億元,首鋼基金和華泰證券領投,云啟資本、西部資本跟投。

F輪:2017年7月,超5億元,華興私募股權基金和首鋼基金旗下京西創投領投,中俄投資基金跟投。

過去幾年,找鋼網相繼投資了找油網、牛材網、秒加等電商平臺,擴充了其在行業內的版圖,而這些被投企業也在各自領域展現出較強的競爭力。

目前,找鋼網提供涵蓋整個鋼鐵貿易價值鏈的綜合型全產業鏈服務,包括鋼鐵交易、物流、倉儲加工以及供應鏈金融、國際電商、數據、人工智能服務等。

招股書顯示,找鋼網的業務模式主要圍繞鋼鐵貿易業務,且連同在整個價值鏈中提供的配套服務,為中國鋼鐵貿易的客戶及供應商提供一站式電商解決方案。

找鋼網在開展業務初期提供撮合服務。隨著用戶流量開始增長,該公司將業務擴張至自營模式,向客戶直接銷售鋼鐵產品,亦開始提供聯營銷售,自此已成為找鋼網的重點。

2017年,找鋼網商品交易總額638億元中,68%來自聯營模式,但同期收入175億元中,近99%則從自營模式獲得。自營業務的壯大是找鋼網發展過程中的關鍵一步。找鋼網98.7%的收入來自于自營鋼貿業務,從營業收入來看,這讓找鋼網看起來更像一家鋼鐵貿易公司,而不是互聯網平臺型公司。而后來出現一批模仿找鋼網模式的“找字輩”公司,但是2016年以后一般就沒融到什么錢,不足以支撐公司把撮合的交易量做起來。

網經社旗下電子商務研究中心主任曹磊此前曾解讀說,找鋼網的商業模式給交易鏈條上的多個環節帶來了利益,因找鋼網的介入,鋼廠和代理商等賣方得以快速清理庫存;買方(零售商)可以快速找到低價鋼材;找鋼網自身也獲得了賣方給的傭金。

此外,找鋼網還讓終端用戶降低了成本。找鋼網提供了一攬子的服務,零售商只要在找鋼網平臺上買貨,就有“胖貓物流”跟進去運貨,還有倉儲和加工服務。

“目前,我國鋼鐵電商行業的商業模式主要有撮合、寄售、自營模式三種。撮合模式是平臺發揮經紀人的角色,為供應商、次終端用戶和終端用戶之間提供居間服務,促成交易。寄售模式是鋼廠或鋼貿商委托電商平臺進行在線銷售,貨物交易、支付、提貨、二次結算等環節都由平臺全程參與。自營模式在電商平臺上賣自家生產的貨或者賣自己手上擁有的貨,交易金額計入營業收入,成本也是貨物成本加上運費、倉儲費等雜費。三種模式并存,優劣各異?!輩芾誄?。

劃上上市終止符

同期申請IPO企業均已掛牌

早在去年6月,找鋼網就向香港聯交所正式遞交招股書,申請赴港上市,有望成為第一批向港交所提交上市申請的AB股結構公司之一。

然而,與它同期尋求IPO的小米、美團等企業已相繼掛牌,但找鋼網的上市進程卻在此后陷入沉寂。盡管這家B2B電商曾對外宣布,已在去年12月通過了港交所的聆訊,不過上市事宜還是劃上了終止符。

對于未來在資本市場上的具體規劃,找鋼網稱,將視市場情況適時做出選擇,此次中止港股上市只是公司的一次資本市場戰略調整,不影響公司日常經營及長遠發展。

在中止港股上市計劃的同時,找鋼網也強調,公司目前資金儲備充足,各業務板塊今年一季度的經營數據均同比大幅增長。公開資料顯示,截至去年6月末,與找鋼網合作的鋼廠達到115家,大型貿易商超過4000家,注冊用戶10余萬家。

鋼鐵電商進入精耕細作期

上市迫在眉睫

據去年6月公開的招股書信息顯示,找鋼網在2015、2016、2017年營收規模分別約為61億元人民幣、90億元人民幣、175億元人民幣,找鋼網的總毛利由2016年的3.41億元人民幣增加41.5%,至2017年的4.83億元人民幣,毛利率由2015年的0.6%增加至2017年的2.8%。

過去3年來,找鋼網的交易額逐年增長的勢頭強勁,2015至2017年分別約為182億元、363億元、639億元,年復合增長率為87.5%;總的鋼材產品交易量分別為821.1萬噸、1354.8萬噸和1651.8萬噸。其中,聯營部分為519萬噸、990.9萬噸和1138.2萬噸;自營部分為302.1萬噸、363.9萬噸和513.6萬噸。

此前,針對找鋼網遞交上市招股書,電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平就表示,找鋼網香港IPO對企業發展來說有著重要的意義,一方面上市融資能快速地補充公司的現金流。鋼鐵電商行業經過了此前的“跑馬圈地”階段,現在整體進入“精耕細作”時期,依然存在大量資金需求。

找鋼網這幾年雖一直在融資,但資金消耗量非常大,這是一個資金密集型行業,而且行情波動比較大,資金需求是找鋼網急需的,有了更為充足的資金才能更快地開展布局。

另一方面,在上市前找鋼網已完成六輪融資,融資總額超25億元。從最早的2011年拿到險峰長青和真格基金的1000萬元A輪投資以來,到今年已經過去7年之久。

對于風險投資而言,投資回報周期已經足夠長,資本也急需通過上市來賺取自身投資帶來的合理回報,這也使企業加快了上市的步伐。

過度依賴供應商

上市存風險

找鋼網是B2B、產業互聯網的標桿性企業,其開創的“找X網”模式曾經引領了一個風口。除找鋼網外,還誕生了如:找塑料網、找油網、找五金網、找化工網、找漿紙網、找化客、找煤網等一系列B2B電商平臺,其商業模式被復制到了除鋼鐵電商之外的各個相關領域。

找鋼網與鋼材制造供應商之間的關系十分重要,因此公司與供應商之間如果不能維持良好關系會產生消極影響。

找鋼網依賴供應商,需要向供應商采購大部分鋼鐵產品。如果找鋼網不能繼續維持從現有供應商處采購足夠的鋼鐵產品,或者找到合適的新供應商,公司的業務會受到不利影響。

找鋼網的經營歷史上出現過凈虧損和負的運營現金流。招股書顯示,公司在過去三年中均為凈虧損。2015年至2018年上半年,找鋼網年內虧損分別為10億元、8.22億元、1.24億元和12.85億元。3年半時間累計虧損32.31億元。

有分析認為,找鋼網未來還有可能繼續出現凈虧損的情況。找鋼網未來的營收和利潤取決于多個因素,而很多因素是公司無法掌控的。隨著找鋼網業務進一步擴展,公司預計未來成本將會增加,因此可能會再次出現虧損。

自營模式的鋼貿業務為找鋼網帶來了穩定的現金流和收入,并隨著規模增長在2017年實現了盈利,但是它也存在著固有的天花板。鋼鐵產品從出廠到終端用戶,中間的差價不到10%,流通領域的利潤空間極為有限。這直接導致找鋼網的毛利率不到3%。

另外,在鋼鐵貿易行業庫存是極大的風險。找鋼網過去兩年的業績大增長,至少有部分原因是2017年鋼鐵行情的高漲。歷史上每次鋼鐵行情趨緊,都會有一大批鋼貿企業破產。(來源:中華工商時報 文/若貝)

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